Avec 40 000 milliards à la craieLe déficit américain fait grimper massivement la dette nationale dans le monde entier
La crise de la dette grecque remonte à loin. Athènes se porte mieux, mais les horloges de la dette continuent de trembler partout dans le monde. Les États-Unis et le président Trump sont des moteurs particulièrement importants. L’Allemagne, en revanche, semble orpheline – sauf sur un point.
Selon les prévisions de l’OCDE, l’organisation des pays industrialisés, la dette nationale des principales nations économiques atteindra cette année encore un record. Cela signifie que les inquiétudes dans le monde financier augmentent également. L’augmentation rapide de la dette nationale américaine, qui a dépassé la barre des 40 000 milliards de dollars (environ 34 870 milliards d’euros) en août, est particulièrement préoccupante. Mais les États-Unis ne sont pas seuls.
Depuis 2007, la dette nationale des 38 pays de l’OCDE a presque triplé : passant de 22 500 milliards de dollars en 2007 à 61 000 milliards de dollars en 2025. L’une des principales raisons réside dans Washington : le passif des États-Unis est passé de 9 000 milliards de dollars à 40 000 milliards de dollars au cours de cette période. En moyenne, le fardeau de la dette américaine augmente de plus de 6 milliards de dollars chaque jour, selon les données du département du Trésor américain.
« La dynamique de la dette aux États-Unis est préoccupante », déclare Björn Griesbach, responsable de la recherche sur les marchés de capitaux et macroéconomiques chez Allianz Investment Management, une filiale du groupe munichois DAX. Avec plus de deux mille milliards d’euros d’actifs sous gestion, Allianz est l’un des plus grands investisseurs de la planète.
Le déficit budgétaire américain devrait atteindre environ 5,7 % du produit intérieur brut cette année, selon Griesbach, soit un niveau proche des sommets historiques en dehors d’une récession. « En cas de ralentissement économique, le déficit augmenterait à nouveau de manière significative, un risque qui s’applique également à la France, à l’Italie, à l’Allemagne et au Japon. »
Cependant, les chiffres absolus donnent à la situation une apparence plus dramatique qu’elle ne l’est. Parce qu’ils ne tiennent pas compte de l’inflation ou de la croissance économique. Les économistes mettent généralement la dette nationale en relation avec le produit intérieur brut (PIB).
Le taux d’endettement américain s’élève à 124 pour cent
À cet égard, la hausse de la dette américaine semble un peu moins effrayante. Depuis 2016, le PIB américain est également passé de 19 à 32 000 milliards de dollars, comme le dit Griesbach. « Cela a permis au taux d’endettement d’augmenter seulement de 107 à 124 pour cent. »
En termes de PIB, le Japon est depuis de nombreuses années au premier rang mondial avec un taux d’endettement supérieur à 200 %, selon le Fonds monétaire international (FMI). «Le développement est en effet un phénomène mondial», déclare Katharina Utermöhl, économiste chez Allianz. « Outre les Etats-Unis, il convient de mentionner en particulier le Japon, la France et l’Allemagne. » Avec un peu moins de 65 pour cent, le niveau d’endettement de la République fédérale est encore faible par rapport aux normes mondiales, mais la nouvelle dette est élevée.
La Chine paie ses exportations à crédit
La dette nationale croît de manière particulièrement impressionnante en Chine : mesurée par rapport à la croissance économique, la dette nationale y a plus que doublé en dix ans, selon le FMI : de 50 à probablement près de 107 pour cent du PIB à la fin de cette année. Dans le même temps, la dette du secteur privé – hors banques – a atteint un ratio extrêmement élevé de 313 % en 2025. L’offensive à l’exportation de la Chine est financée à crédit et de nombreuses entreprises sont dans le rouge.
Mais à quel point cette évolution est-elle dangereuse ? « Il n’existe pas de référence pour les grandes économies à partir de laquelle les économistes pourraient déterminer quand le niveau d’endettement devient réellement problématique », déclare Peter Bofinger, économiste à Würzburg. « Le Japon est un exemple de pays qui peut vivre avec un taux d’endettement de 200 pour cent ou plus pendant des années. » La majorité des liquidités générées par la dette sont achetées par les Japonais et également investies au Japon.
Selon Bofinger, un problème survient lorsqu’un pays est endetté en devise étrangère ou que l’argent sort du pays en question, la monnaie se dévalue et l’inflation s’ensuit. « La situation serait critique pour les Etats-Unis si les investisseurs mondiaux, qui considéraient auparavant le dollar comme un investissement sûr, prenaient peur », estime le scientifique. « C’est le risque. » Les obligations américaines étaient auparavant considérées comme une sécurité absolue dans le système financier mondial.
Mais certains éléments indiquent que la confiance dans les États-Unis n’est en aucun cas inébranlable : en août, le taux d’intérêt sur les obligations américaines à dix ans a atteint 5 %, le niveau le plus élevé depuis 2007, l’année précédant la crise financière mondiale. «Les taux d’intérêt élevés sur les obligations d’État américaines montrent que les arbres aux États-Unis ne poussent pas non plus jusqu’au ciel», déclare Bofinger.
Les anciens enfants à problèmes réduisent leurs dettes
La dynamique budgétaire est certainement inquiétante dans certains pays, déclare Henning Potstada, membre de l’équipe de direction du DWS. Le gestionnaire d’actifs de Deutsche Bank est également l’un des poids lourds du marché financier. Toutefois, les États-Unis bénéficieraient d’avantages structurels. Potstada évoque, entre autres, le dollar comme monnaie de réserve mondiale, le fort potentiel de croissance de l’économie américaine et l’indépendance énergétique.
En outre, d’anciens enfants en difficulté comme l’Italie, l’Espagne et la Grèce ont réduit leur niveau d’endettement. La dynamique budgétaire aux États-Unis est inquiétante et une amélioration est difficile à entrevoir, estime Potstada. « Mais il reste encore un long chemin à parcourir avant une crise mondiale de la dette. »
Pour la plupart des gens dans le monde, les niveaux d’endettement de leur gouvernement sont une question abstraite, sans lien avec la vie quotidienne. S’il n’y a pas de crainte d’une catastrophe majeure dans un avenir proche, les citoyens ordinaires peuvent-ils finalement ne pas se soucier de l’évolution de la situation ?
Non, car les conséquences sont très visibles. Une dette croissante signifie une augmentation des paiements d’intérêts. Les gouvernements manquent alors de cet argent, que ce soit pour les investissements, le logement ou les prestations sociales. Selon les calculs de l’Institut Ifo, les paiements d’intérêts de la Confédération doubleront, passant de 50 milliards à 100 milliards d’euros par an d’ici 2030.
Les gouvernements pourraient réduire leurs dépenses ou augmenter les impôts, mais les deux sont impopulaires. Reste une troisième solution, directement au détriment des citoyens : une hausse des taux d’inflation, qui réduit la valeur de l’argent et des dettes. « On ne peut guère s’attendre à des économies budgétaires ou à des augmentations d’impôts significatives dans aucun pays compte tenu des élections à venir et de la montée du populisme », déclare Utermöhl, économiste chez Allianz. « Donc, à long terme, réduire la dette d’une manière ou d’une autre semble être la seule solution. »