Dette comme après la guerre mondiale
Une contribution des invités par Christian Schütte
La maison de France n’est qu’un torse. La dette publique des États-Unis a atteint les dimensions astronomiques – les Européens suivent la tendance. Entre-temps, même les économistes et les investisseurs sérieux prédisent un accident et une panique pour les marchés financiers. Vous avez raison: la bombe de dette les tire.
La montagne de la dette des États occidentaux est à nouveau aussi élevée que dans les années qui ont suivi la Seconde Guerre mondiale. Neuf pays seulement reçoivent la note de crédit la plus élevée des trois principales agences de notation, le Triple A. même les nations économiques puissantes comme la France perdent le contrôle de leurs déficits budgétaires. Si la France devait se rabattre sur les mécanismes de sauvetage qui ont été construits au cours de la crise de l’euro, les conséquences dramatiques auraient également pour la République fédérale. Des milliards de trois chiffres sont en jeu.
Les gouvernements et les électeurs se sont habitués à de telles sommes au fil des ans. Parce qu’en fin de compte – au moins pour l’Allemagne – tout s’est bien passé, les avertissements ne semblent qu’abstraits et hypothétiques. Mais la politique de dette précédente ne pourra pas continuer. L’explosif construit est hautement explosif, la bombe de dette les tire.
Selon la plupart des économistes et des investisseurs, les États-Unis, le plus grand débiteur d’État au monde au monde, suivent un cours de crash fiscal. Des avertissements drastiques augmentent. Jamie Dimon, chef de la plus grande banque privée du monde, JP Morgan et Doyen de Wall Street, ont parlé d’une « rébellion » imminente des marchés financiers avant les élections en 2024 parce que le financement budgétaire était dirigé vers une « falaise ». En mai, il a prédit un fiasco car il y aura un « crack » sur le marché obligataire: « Cela se produira ». Il dit à ses superviseurs bancaires: « Vous paniquerez. »
La fonte de la fonte dans le système financier pourrait supposer que les États-Unis
Le ratio de la dette de l’État américain est de plus en temps incontrôlé depuis des années, selon le Fonds monétaire international (FMI), il est actuellement de 123%. Tendance: augmentation. Cette avalanche de la dette affecte le monde entier, car les États-Unis sont de loin le principal centre financier et le dollar qu’ils sont dessiné est la monnaie de réserve mondiale. Les problèmes du débiteur aux États-Unis pourraient donc conduire à une effondrement du système financier mondial. La Chine et d’autres challengers aux États-Unis travaillent de toute façon pour briser la domination du système en dollars.
Dans le fardeau de la dette élevé de l’Amérique, qui a depuis longtemps perdu son triple-A, la politique imprévisible du président arrive toujours: les tarifs de Donald Trump sont des dommages à la croissance économique, et ses réductions d’impôts ont déchiré de nouveaux trous ménagères. En plus de cela, Trump sape l’indépendance de la banque centrale américaine Fed avec des moyens brachiaux, ce qui devrait être la garantie d’un dollar stable et de la stabilité du marché financier.
Trump veut licencier le banquier central Lisa Cook pour une prétendue faute privée. Afin de gagner plus d’influence, il a également promu son économiste en chef Stephen Miran à la banque centrale, qui a immédiatement ouvert un nouveau front d’attaque. Selon la loi, la Fed devrait garantir des prix stables d’une part et d’autre part, le plus haut possible. Miran Grub a un passage dans les lois, selon lequel la Fed doit également fournir des taux d’intérêt à long terme modérés.
Avec cette nouvelle compréhension de la loi, la banque centrale pourrait assumer la tâche de libre financièrement le président et son gouvernement. Parce que leur politique de dette ne peut être poursuivie que si les taux d’intérêt sont maintenus en échec. Cependant, lorsque le prêt bon marché devient un objectif permanent de la politique monétaire, le risque d’inflation augmente considérablement.
Cela menace non seulement la stabilité du dollar. Dans presque tous les pays industrialisés, la charge croissante des dettes met en danger le système monétaire. Les Européens ne sont qu’un peu mieux à première vue. Le ratio de la dette de l’État de la zone euro est considérablement inférieur à 100%. L’union monétaire, cependant, se compose de deux blocs très différents: les six des pays les plus endettés d’Italie, de France, d’Espagne, de Grèce, de Belgique et du Portugal – en relation avec la croissance économique – ensemble – en tant que États-Unis.
Dette brusque en Allemagne
Le contrepoids est essentiellement l’Allemagne, qui avait réduit son taux de dette dans les années 2010 près de 60%, et qui est considéré comme l’ancre de la stabilité de l’euro. Avec le tournant brutal de la dette au printemps, les Allemands ont désormais fondamentalement changé leur cours: la portée importante du prêt en comparaison doit être utilisée rapidement. Dans le même temps, la situation avec le partenaire le plus important, la France se détériore: le pays est profondément divisé, et les nouveaux gouvernements ont récemment échoué en raison de la dette constamment croissante. Sur le marché des capitaux, le taux d’intérêt des obligations du gouvernement français a donc sauté au niveau de la notoire de la dette patiente Italie. Dans l’Union monétaire, les deux plus grandes économies d’Allemagne paient aujourd’hui les primes de risque les plus élevées par rapport aux obligations fédérales.
Une politique financière que ses dettes n’a plus sous contrôle devient un explosif pour les marchés financiers. Parce que les dettes gouvernementales n’ont jamais à être remboursées complètement, mais elles sont toujours financées. Après une longue phase de mini et parfois même des taux d’intérêt négatifs, les coûts de prêt ont récemment augmenté de nouveau. Si les investisseurs perdent une fois brusquement confiance dans les papiers soi-disant complètement sûrs, il y a un risque de vibrations massives: les cours d’obligations écrasants font que les banques et l’assurance vacillent, et les intérêts à édifices élevés resserrent encore les pénuries budgétaires. Le dernier sauveur de la crise ne reste que la banque centrale, qui peut attirer de l’argent illimité – « quoi qu’il en soit ».
Plus récemment, la Grande-Bretagne a connu un tel choc en 2022. À cette époque, le nouveau Premier ministre Liz Truss est tombé après quelques semaines parce que le marché obligataire s’est écrasé face à ses plans de dette. Seule sa démission et les interventions de la Banque d’Angleterre ont calmé la situation. Depuis lors, le « moment de la ferme » est le cauchemar de nombreux gouvernements du monde.
Il y a des mois, la vice-tête du FMI récemment excrétée, Gita Gopinath, a appelé à un « pivotage stratégique ». Il a appelé la localisation budgétaire du monde « pire qu’ils ne le pensent ». Le chemin du roi par rapport au piège de la dette serait une croissance plus élevée. Le renforcement des dépenses est inévitable, en particulier lorsque le fardeau fiscal est déjà très élevé. Pour le moment, cependant, cela montre que la pression sur les banques centrales augmente. Les politiciens se sont habitués au léger argent que les gardiens de devises ont mis à disposition dans les grandes crises des dernières décennies et demie. Le risque d’une inflation légèrement plus élevée semble justifiable pour beaucoup – d’autant plus que la dévaluation rampante de l’argent peut également éviter le chargement réel de la dette publique.
La décision la plus récente du loyaliste Trump Miran peut sembler bizarre. La Banque centrale européenne a officiellement un mandat beaucoup plus étroit que la Fed américaine. L’ordre clair ici est: les prix stables. En fait, la BCE a également stabilisé les taux d’intérêt pour les candidats en crise comme l’Italie pendant des années. Dans le cas de la France, elle ne pourra pas agir autrement.