La dette américaine devant « point d’inclinaison »
Par Max Borowski
Les États-Unis doivent de toute urgence réduire sa dette en augmentant les recettes fiscales ou en raccourcissant les dépenses. Mais les deux sont actuellement impossibles. Un analyste décrit les moyens de retarder au moins le « point d’inclinaison » dans la dette de l’État américain.
Le gouvernement américain est déjà sur une énorme montagne dette de 36 billions de dollars, ce qui correspond à environ 120% de la production économique annuelle (PIB). Le gouvernement américain doit payer à ses créanciers environ 900 milliards de dollars par an sur les intérêts. Avec la « grande et belle » loi budgétaire, que le Congrès a maintenant adopté sous pression du président Trump, cette montagne de la dette augmentera de nouveau considérablement. Les experts de la KFW estiment que le taux de dette atteindra 170% du PIB américain au cours des dix prochaines années et préviendra d’un « point d’inclinaison » où les investisseurs perdront confiance dans la plus grande puissance économique du monde.
Il existe deux façons d’éviter une telle crise de la dette: raccourcir les dépenses et augmenter les recettes fiscales. Cependant, l’un des principaux experts en devises étrangères au monde, George Saravelos de Deutsche Bank, déclare que les deux peuvent difficilement être appliqués politiquement dans un avenir prévisible à Washington. Sous le nom de « Plan de Pennsylvanie », il a mis en place des mesures qui restent le gouvernement américain à « acheter du temps » et au moins stabiliser la montagne de la dette si elle ne veut pas ou ne peut pas le démanteler. Saravelos a nommé son plan selon la Pennsylvania Avenue à Washington, où se trouvent la Maison Blanche et le ministère des Finances.
Saravelos considère son plan moins comme une suggestion, mais comme une analyse de la « voie de la moindre résistance », que le gouvernement américain ira probablement, car une réduction durable du déficit budgétaire semble être exclue ainsi qu’une renonciation à la dette ou à des intérêts des créanciers étrangers dans le cadre d’un éventuel accord « Mar-a-Lago ». L’idée d’un accord nommé selon Trump, dans lequel des États comme la Chine et le Japon, qui détiennent de grandes quantités d’obligations américaines, consent à une renonciation et à la dévaluation du dollar, n’est pas réaliste.
Les réserves de cryptor pourraient stabiliser les dettes américaines
Au contraire, dans le cadre politique donné sous Trump, les États-Unis n’ont d’autre choix que de se détacher de la dépendance des créanciers étrangers, a déclaré Saravelos. Les deux principaux éléments de son plan sont donc plus susceptibles de s’appuyer sur des investisseurs nationaux au lieu d’investisseurs étrangers et, au lieu de lettres et d’obligations au trésor à court terme, de s’appuyer sur des documents de culpabilité à long terme si possible. Les créanciers étrangers ont tendance à déduire leur argent plus rapidement par rapport aux investisseurs nationaux dans la turbulence de toutes sortes. Les obligations à court terme ont un désavantage similaire: ils doivent souvent être refinancés, par lesquels les investisseurs ont la possibilité de s’adapter à leur capital ailleurs à chaque fois.
Les créanciers nationaux tels que les banques et les fonds de retraite pourraient attirer le gouvernement américain avec des incitations fiscales, par exemple, et par des changements dans le règlement. Par exemple, elle ne pouvait plus compter sur le ratio de la dette des banques. Avec l’aide de réglementations appropriées, des pièces stables, c’est-à-dire des crypto-monnaies liées au dollar américain, pourraient également être amenées pour mettre leurs grandes réserves dans les obligations américaines correspondantes.
Un remplacement des créanciers étrangers à plus de créances intérieurs entraînerait également une baisse de la demande de monnaie américaine, ce qui affaiblit à son tour la valeur du dollar par rapport aux autres devises. Un développement qui, selon Saravelos, « ne serait pas économiquement indésirable » parce qu’un faible dollar aide à équilibrer le déficit commercial américain.