Les investisseurs « acclamations et applaudissements »
Par Max Bourne
En quelques années, le Japon est devenu le principal lieu d’investissement de Warren Buffett en dehors des États-Unis. Son véhicule d’investissement Berkshire Hathaway a déjà réalisé plusieurs milliards de dollars de gains de cours sur les actions japonaises. Au lieu de vendre, Buffett augmente la mise.
À l’occasion de son 90e anniversaire, Warren Buffett a encore une fois réalisé une véritable surprise. La légende boursière elle-même s’était plainte à plusieurs reprises du fait qu’il était difficile de trouver de grandes entreprises solidement évaluées à bas prix et rentables pour des investissements conformes à sa stratégie de « valeur ». Cependant, le 30 août 2020, Buffett a révélé qu’il avait trouvé une telle opportunité au Japon, entre autres, et qu’il avait investi plus de 6 milliards de dollars dans cinq des plus grands conglomérats industriels du pays depuis 2019.
À cette époque, le Japon était l’exemple même de la stagnation pour les investisseurs européens et américains. Les cours boursiers étaient encore bien inférieurs au niveau qu’ils avaient atteint près de 30 ans plus tôt. Le symbole de l’arrêt de l’économie japonaise était les grands conglomérats qui, avec des dizaines de filiales, sont actifs dans presque tous les secteurs possibles, des matières premières à l’électronique, en passant par la construction mécanique et automobile jusqu’aux banques. Ses actions se négociaient à un « rabais japonais » en raison de faibles perspectives de croissance et de bénéfices.
Buffett et sa société d’investissement Berkshire Hathaway n’ont pas été les premiers investisseurs étrangers, mais à ce jour les plus importants, à reconnaître que cette perspective avait fondamentalement changé et que la « décote » était passée d’un désavantage à une opportunité gagnante. Depuis 2020, Berkshire n’a cessé d’augmenter ses participations dans ces cinq conglomérats : Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni et Sumitomo. Selon de récentes informations obligatoires, Berkshire a dépassé le seuil de 10 pour cent dans Mitsubishi et est de loin le plus grand actionnaire étranger.
« Aucune idée » de vendre
Grâce à la forte hausse des cours des actions, les actions de Buffett dans les sociétés japonaises valent désormais plus de 30 milliards de dollars. Entre autres choses, une réforme fondamentale du marché boursier japonais et des grandes entreprises elles-mêmes y a contribué. Après des décennies de déclin et de stagnation, le marché boursier japonais est entré en mode rallye. En 2024, l’indice phare Nikkei a battu son record vieux de 30 ans. En 2025, les choses ont continué à augmenter. Buffett lui-même loue à plusieurs reprises à quel point les actionnaires comme lui sont traités par des entreprises autrefois considérées comme opaques, trop complexes et à faible rendement. En quelques années seulement, le Japon est devenu la deuxième destination d’investissement du Berkshire après les États-Unis.
On ne sait pas exactement à quel prix Berkshire a acheté les actions, et donc pas le bénéfice exact, qui devrait de toute façon dépasser 100 pour cent. L’entreprise est particulièrement intéressante car Berkshire a financé l’investissement avec des prêts à taux d’intérêt extrêmement bas en yen, la monnaie japonaise, et n’a pratiquement pas eu recours à ses propres capitaux.
Certains analystes préviennent qu’une bulle s’est formée à la Bourse de Tokyo. Il y a quelques jours, l’indice phare Nikkei a atteint un nouveau record. Mais Buffett ne s’inquiète pas de l’évolution des prix. Il a clairement fait savoir à plusieurs reprises qu’il n’envisageait pas de vendre ses actions japonaises. Lors de la dernière assemblée générale de Berkshire, l’homme aujourd’hui âgé de 95 ans a déclaré : « Au cours des 50 prochaines années, nous ne perdrons aucune pensée pour les vendre. » Il est extrêmement satisfait des cinq sociétés. Sa tâche principale en tant qu’investisseur majeur consiste à « applaudir et applaudir ».