La question à 25 000 euros
Un article invité de Reinhard Pfingsten
Harris ou Trump – le 5 novembre, il sera décidé qui dirigera à l’avenir les États-Unis en tant que président. Pour les investisseurs boursiers, l’élection n’a qu’une importance mineure. Les USA au dépôt sont et restent un incontournable.
Après l’abandon de Joe Biden dans la course à la Maison Blanche, Kamala Harris et Donald Trump se retrouvent au coude à coude. Les prévisions électorales sont si serrées que prédire le résultat des élections équivaut à regarder dans une boule de cristal. Ce qui est clair, cependant, c’est que la décision sera prise dans les États dits swing, où les démocrates et les républicains pourraient remporter la majorité des voix électorales.
Dans le même temps, les élections au Congrès tendent à montrer une majorité de démocrates à la Chambre des représentants et une majorité de républicains au Sénat, mais cela n’est en aucun cas certain. Dans tous les cas, une impasse limiterait sensiblement la marge de manœuvre du futur président américain.
Les investisseurs aiment spéculer sur les classes d’actifs ou les secteurs qui pourraient bénéficier d’un résultat électoral particulier. Avec une éventuelle victoire de Harris, cela est difficile à prédire. Si Trump est en avance, le tableau devient un peu plus clair. Il souhaite déréglementer, ce qui bénéficierait particulièrement aux petites sociétés par actions. Par ailleurs, il existe un potentiel de rattrapage notable pour les petites capitalisations américaines. Parce que leur décote de valorisation par rapport aux grandes entreprises, aux grandes capitalisations, est historiquement élevée et peut difficilement se justifier à ce point.
Le pétrole avec un nouveau potentiel de baisse
En revanche, le prix du pétrole risque de subir des pressions si Trump remporte les élections. L’un de ses slogans est : « Forez, bébé, percez ». Il souhaite encourager l’industrie pétrolière américaine à étendre considérablement la recherche et le développement de nouveaux gisements grâce à des forages supplémentaires. Dans le même temps, Trump veut garantir que la guerre russe contre l’Ukraine prenne fin immédiatement. S’il y parvient, davantage de pétrole russe pourrait à nouveau affluer sur le marché mondial. Ensemble, ces deux facteurs pourraient pousser le prix du pétrole vers 45 dollars le baril. Le baril de WTI coûte actuellement un peu moins de 70 dollars.
Toutefois, dans l’ensemble, on peut affirmer que le résultat de l’élection présidentielle américaine n’aura pas d’effets graves ou à long terme sur Wall Street. Depuis que le démocrate Joe Biden a pris ses fonctions en janvier 2021, l’indice S&P 500, qui comprend les 500 plus grandes sociétés cotées aux États-Unis, a augmenté de plus de 50 % à ce jour. Lors du premier mandat de Trump, Wall Street a augmenté encore un peu plus. Les investisseurs étaient particulièrement satisfaits de ses réductions d’impôts au début de son mandat gouvernemental et il en annonce désormais d’autres s’il remporte les élections.
Toutefois, les données fondamentales sont certainement plus cruciales pour l’évolution future des marchés boursiers. Et les choses s’annoncent plutôt positives, notamment aux États-Unis. L’économie continue de se développer de manière robuste, comme l’ont récemment souligné les données étonnamment bonnes du marché du travail. L’économie américaine devrait croître de 2,7 et 2,3 pour cent cette année et l’année prochaine. D’autres grandes économies comme l’Allemagne ou le Japon ne peuvent qu’en rêver.
Nouvelles baisses des taux d’intérêt aux États-Unis
Dans le même temps, le chef de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a lancé un nouveau cycle de baisse des taux d’intérêt et a abaissé les taux d’intérêt directeurs d’un demi-point de pourcentage pour la première fois depuis des années. Comme ils se situent toujours entre 4,75 et 5 pour cent aux États-Unis, Powell a encore une grande marge de manœuvre pour réduire encore les taux d’intérêt si l’économie américaine perd trop de son élan. Contrairement à la BCE, la Fed poursuit non seulement l’objectif d’une inflation modérée, mais aussi celui du plein emploi.
Il existe une probabilité relativement élevée que la Fed réduise encore ses taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage lors de chacune des deux réunions restantes cette année. Cela apporterait certainement un soutien supplémentaire à Wall Street. Cela semble également possible, puisque l’inflation aux États-Unis a encore baissé pour atteindre 2,4 pour cent en septembre. En fin de compte, la baisse des taux d’intérêt directeurs, la croissance économique robuste et l’évolution dynamique des bénéfices des entreprises aux États-Unis compensent dans une certaine mesure les valorisations parfois élevées, notamment pour les valeurs technologiques américaines et le secteur de l’IA.
La question à 25 000 euros
Par exemple, si un investisseur investit 25 000 euros sur les marchés financiers, un portefeuille équilibré devrait contenir environ 45 % d’actions. Environ la moitié de cette somme devrait provenir du marché boursier américain. Les actions européennes constituent un complément idéal en raison de leurs valorisations favorables. La prudence est toutefois de mise dans les pays émergents comme la Chine. La croissance économique continue de décliner en République populaire.
Un investisseur pourrait investir 45 pour cent supplémentaires de ses liquidités sur les marchés obligataires. Mais historiquement, les mois qui suivent une première baisse de taux ne sont pas forcément favorables aux obligations. Les investisseurs doivent donc agir avec prudence lorsqu’il s’agit d’obligations d’État. Les dix pour cent restants doivent être conservés en espèces afin que vous puissiez acheter davantage si les prix baissent.
Reinhard Pfingsten travaille depuis septembre 2023 en tant que Chief Investment Officer chez Deutsche Apotheker- und Ärztebank. Ce mathématicien diplômé a auparavant occupé ce poste chez Bethmann Bank et chez Hauck & Aufhäuser, banquiers privés.
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