La question à 25 000 euros
Voici comment les investisseurs devraient se positionner dès maintenant
Un article invité de Reinhard Pfingsten
Les partis de gauche sont généralement considérés comme de gros dépensiers. L’augmentation de la dette nationale peut susciter une ou deux inquiétudes chez les investisseurs. Des déficits plus élevés s’accompagnent généralement d’une hausse des taux d’intérêt, qui sont un poison pour les marchés financiers. Dans ce contexte, de nombreux négociants en bourse ont tendance à considérer d’un œil critique les développements politiques en Grande-Bretagne et en France.
En Grande-Bretagne, le parti du leader travailliste Keir Starmer a remporté une victoire écrasante. Surtout, le déroulement chaotique du Brexit par les conservateurs au pouvoir et les conséquences économiques qui en ont résulté ont suscité un mécontentement croissant parmi les Britanniques. Starmer a déjà été nommé nouveau Premier ministre. Cependant, il semble peu probable que la dette nationale du royaume devienne désormais incontrôlable sous le régime travailliste.
Car Starmer et ses collègues du parti seront toujours au courant de la fin de sa prédécesseure Liz Truss. Ils voulaient réduire les impôts et financer cela par des dettes croissantes. Les investisseurs ont estimé que cela ne contribuait pas à lutter contre l’inflation et ont fait monter massivement les taux d’intérêt en achetant moins d’obligations d’État. Après seulement six semaines au pouvoir, Truss a dû à nouveau quitter son poste.
Le nouveau chef du gouvernement du 10 Downing Street veut investir davantage dans le logement social. Cependant, l’expérience de Truss est susceptible de persuader le gouvernement travailliste de fournir un contre-financement judicieux.
Veto de Macron
En France, les électeurs ont opéré un virage à gauche bien plus violent que sur l’île. Néanmoins, on ne s’attend pas non plus à des dépenses publiques totalement excessives – celles-ci représentent déjà 110 pour cent du produit intérieur brut (PIB). Aucun parti ne disposant de la majorité absolue au Parlement, le président Macron et son parti libéral La République en marche peuvent mettre un terme aux projets de dépenses excessifs du futur gouvernement.
En outre, tant en Grande-Bretagne qu’en France, l’adage boursier selon lequel les marchés boursiers politiques ont des jambes courtes risque de s’avérer une fois de plus vrai. Les grandes sociétés britanniques cotées en bourse ne réalisent qu’environ un tiers de leur chiffre d’affaires sur le marché intérieur. En France, cette proportion n’est que de 20 pour cent. Pour ces entreprises, le développement stable de l’économie mondiale joue un rôle bien plus crucial que la politique des gouvernements respectifs.
Aux États-Unis, la situation est quelque peu différente. En juin, la montagne de dettes publiques a encore augmenté pour atteindre près de 34 800 milliards de dollars, ce qui correspond à 137 % du PIB de 2023. Mais les Démocrates comme les Républicains continueront probablement à exploiter tout le potentiel après l’élection présidentielle de début novembre.
Les États-Unis ont perdu leur première place
D’autres programmes de dépenses tels que l’Inflation Reduction Act (IRA) sont attendus parmi les démocrates s’ils sont réélus. Trump, en revanche, a de nouveau annoncé des réductions d’impôts. Les États-Unis peuvent encore imprimer de la monnaie de manière presque illimitée, car presque tous les pays du monde souhaitent que le dollar soit la monnaie de réserve mondiale. Cependant, les États-Unis ont déjà perdu leur meilleure cote de crédit.
Maintenant, quelque chose comme ce qu’on appelle le Taper Tantrum pourrait se reproduire. Il y a une bonne dizaine d’années, la Réserve fédérale américaine a annoncé qu’elle réduirait ses achats d’obligations d’État afin de récupérer l’argent qu’elle avait injecté sur les marchés après la crise financière. En raison de la baisse de la demande d’obligations d’État, leurs prix ont chuté et les taux d’intérêt ont augmenté. Cette fois, ce n’est pas une baisse de la demande, mais une offre croissante d’obligations d’État, qui ne sont rien d’autre que la dette de Washington, qui pourrait déclencher le même effet.
La question à 25 000 euros
Avec un investissement de 25 000 euros, environ 45 pour cent d’un portefeuille équilibré devrait être constitué d’actions. Toutefois, les vents contraires pourraient être plus forts au second semestre en raison de la hausse des valorisations. En ce qui concerne la répartition régionale, Wall Street est incontestablement le plus grand marché boursier du monde, même si une certaine prudence s’impose ici. Et les investisseurs ne doivent pas oublier les bourses moins chères en Europe et sur les marchés émergents.
Les obligations d’État et les billets à ordre d’entreprises extrêmement solvables devraient également représenter environ 45 pour cent. Des obligations à risque peuvent également être ajoutées ici pour obtenir des rendements plus élevés. De plus, comme élément de diversification et dans un contexte d’offre limitée, il est conseillé de l’ajouter au pétrole. Enfin, il est recommandé de disposer de liquidités plus importantes afin de pouvoir acheter des articles supplémentaires si les prix risquent de baisser.
Reinhard Pfingsten travaille depuis septembre 2023 en tant que Chief Investment Officer chez Deutsche Apotheker- und Ärztebank. Ce mathématicien diplômé a auparavant occupé ce poste chez Bethmann Bank et chez Hauck & Aufhäuser, banquiers privés.
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