Pas de précipitation pour un retournement des taux d’intérêt
La Fed ne fournit aucune raison pour expliquer le bourdonnement du marché du travail américain
La BCE a entamé le redressement des taux d’intérêt. Aux États-Unis, ce ne sera probablement pas encore si loin. L'économie crée encore suffisamment d'emplois pour que la Fed n'ait pas à procéder à des ajustements. De plus, l’inflation reste trop élevée. Les investisseurs se tournent désormais vers le second semestre.
Le marché du travail américain est en pleine effervescence malgré la politique de taux d'intérêt élevés de la banque centrale et s'oppose à un revirement précoce de la politique monétaire à la manière de la BCE. Bien plus d'emplois ont été créés en mai que prévu. 272 000 nouveaux emplois non agricoles ont été créés, selon le rapport du gouvernement sur le marché du travail. Les économistes n’en attendaient que 185 000, après un chiffre révisé de 165 000 (auparavant : 175 000) en avril. Cependant, le taux de chômage déterminé séparément a augmenté à 4,0 pour cent en mai après être resté inférieur pendant 27 mois. Les économistes s'attendaient à un taux de 3,9 pour cent, comme le mois précédent.
Selon Tobias Basse, analyste de la NordLB, le fait que la barre des 4% soit désormais atteinte pourrait encore avoir « une certaine signification psychologique à l'avenir ». La banque centrale considère le refroidissement du marché du travail comme une condition préalable importante pour atteindre durablement son objectif d’inflation de 2 pour cent.
Les autorités monétaires accordent une attention particulière à la croissance des salaires. Par rapport à l'année précédente, l'augmentation en mai a été de 4,1 pour cent, soit plus que ce que prévoyaient les experts. Du point de vue de Basse, cette forte hausse pourrait devenir un problème pour la Fed : « Entre-temps, des signaux croissants indiquent une certaine détérioration de la situation de l'emploi au pays des opportunités illimitées au cours du second semestre. »
La Réserve fédérale américaine maintient actuellement des taux d’intérêt élevés pour réduire l’inflation. Dans le même temps, elle souhaite calmer le marché du travail en pleine effervescence sans étouffer l’économie. Selon une règle empirique, une augmentation d’environ 100 000 emplois par mois est suffisante pour approvisionner en emplois la population américaine croissante en âge de travailler. Les autorités monétaires américaines devraient laisser mercredi le taux d'intérêt directeur dans une fourchette comprise entre 5,25 et 5,50 pour cent. Compte tenu de la faiblesse de l’inflation, les principaux responsables de la Fed ont signalé qu’il faudra encore plusieurs mois avant de pouvoir envisager une modification des taux d’intérêt. Sur les marchés à terme, la probabilité d'une baisse en septembre n'a été estimée qu'à 55 pour cent après les bons chiffres de l'emploi. Auparavant, on avait estimé que 70 pour cent.
La Banque centrale européenne (BCE) a achevé son redressement des taux d'intérêt hier, jeudi, et avait précédemment donné aux marchés des signaux correspondants. Avec un taux d'inflation de 2,6 pour cent, elle est beaucoup plus proche de l'objectif de 2 pour cent que la Fed, qui est actuellement confrontée à un taux de 3,4 pour cent. Pour les données attendues mercredi quelques heures avant la décision sur les taux d'intérêt, les experts s'attendent à ce que le taux d'inflation américain reste à 3,4 pour cent en mai. « Pour la Fed, la politique des taux d'intérêt reste pour l'instant silencieuse », conclut l'économiste Bastian Hepperle de Hauck Aufhäuser Lamp Privatbank.