Ces dernières semaines, un monstre familier a refait surface pour hanter le peuple vénézuélien : le taux de change incontrôlable du marché noir.
Après plusieurs mois de stabilité monétaire, vous devez désormais à nouveau visiter quotidiennement des sites Web parallèles et officiels. Le taux de change entre le dollar américain (USD) et le bolivar vénézuélien (BsD) a pris une dimension mythique, obligeant les gens à regarder, impuissants, sa hausse continue tandis que leurs revenus diminuent.
La réalité est bien plus simple. Ici, la bourgeoisie vénézuélienne n’utilise qu’une de ses méthodes les plus éprouvées pour réaliser davantage de profits et revendiquer une part de plus en plus grande du gâteau proverbial. Et avec l’économie vénézuélienne soumise à des sanctions meurtrières et radicales, les défis sont plus grands que jamais.
Accumulation historique
Historiquement et sous diverses variantes, l’offre de dollars bon marché et subventionnés par l’État (c’est-à-dire un bolivar surévalué) a été le principal mécanisme d’accumulation de la bourgeoisie vénézuélienne. En d’autres termes, c’était un accès privilégié aux revenus pétroliers qui encourageait les importations et l’établissement de monopoles et d’oligopoles commerciaux dans pratiquement tous les grands secteurs économiques. La bourgeoisie a largement mérité l’étiquette de « parasite ».
Au début des années 2000, le gouvernement de Hugo Chávez a introduit le contrôle des changes pour stopper la fuite des capitaux. Entre autres mesures, l’objectif était d’utiliser la rente pétrolière pour rembourser la « dette sociale ». Néanmoins, des dollars ont continué à être fournis au secteur privé, fortement importateur, et Chávez s’est un jour plaint que « nous passons pour des idiots (pendejos) en donnant les dollars de l’État à la bourgeoisie ».
Le taux du marché noir, initialement marginal, est monté en flèche avec le ralentissement économique du milieu des années 2010, lorsque l’effondrement des prix du pétrole brut a entraîné une diminution de l’offre de devises étrangères. Les autorités ont essayé d’apporter des ajustements de plus en plus complexes au système de change, ce qui a ouvert de nombreuses opportunités de corruption et n’a apporté aucune solution à l’écart important entre les taux de change officiels et parallèles.
En 2019, la réglementation du marché des changes a été complètement levée dans le cadre d’une série de mesures libérales visant à revitaliser l’économie ravagée par les sanctions. La Banque centrale du Venezuela (BCV) restait responsable de la fixation du taux de change, mais déléguait les opérations de change à des « bureaux de change » gérés par les banques.
La réapparition récente de l’écart entre les taux de change officiels et parallèles montre que les secteurs traditionnels et émergents de l’économie ont le pouvoir de déstabiliser davantage l’économie en leur faveur et d’augmenter leurs marges bénéficiaires.
Attention, écart
Des mois de stabilité relative du taux de change ont signifié des prix stables et un sentiment de « normalité » très apprécié pour l’économie. Mais cela a commencé à changer en juillet lorsque les spéculateurs (comme d’habitude) ont profité de l’incertitude entourant les élections.
Depuis lors, la différence entre les taux officiels et ceux du marché noir a grimpé à plus de 20 pour cent. La banque centrale vénézuélienne a répondu par sa combinaison habituelle consistant à fournir davantage de devises étrangères et à dévaluer lentement le taux officiel. Cependant, le taux parallèle, qui est une moyenne arbitraire de toute valeur de référence et n’a aucun lien avec le volume des transactions, a continué d’augmenter.
Il n’est pas difficile de voir à quel point cette différence de taux de change offre la possibilité de gagner rapidement de l’argent. Imaginez Juana tenant un stand de nourriture. Craignant une dévaluation, elle souhaite échanger les 5 000 bolivares qu’elle a gagnés pendant la journée contre des dollars (plus stables). Un commerçant expérimenté, Miguel, lui vend les dollars au taux du marché noir de 1 à 50 BsD, soit 100 $ pour 5 000 BsD. Le lendemain matin, Miguel, bien connecté, peut alors se rendre à l’un des comptoirs de change et vendre un USD pour 40 BsD. Avec ces 5 000, il peut désormais acheter 125 dollars. Il vient de gagner 25 % de son sommeil.
Mais au-delà de ces accords rapides, il existe d’autres avantages potentiels pour les grands acteurs. Pour des raisons pratiques, tout le monde fixe aujourd’hui ses structures de coûts en dollars américains. Et lorsque les acteurs monopolistiques utilisent le taux du marché noir, cela se répercute. Cela signifie simplement des marges bénéficiaires plus élevées. Vous pouvez accéder aux devises étrangères au taux officiel (inférieur), ce qui rend les importations moins chères. D’autres coûts déterminés par le gouvernement, tels que le carburant, sont également facturés au tarif officiel. Cependant, les entreprises fixent les prix en utilisant le taux du marché noir.
La majorité est sous pression
Les petites entreprises et les détaillants sont confrontés à un problème. Ils peuvent continuer à travailler avec le taux BCV et accepter une augmentation des prix à court terme, ils peuvent augmenter les prix mais risquer une baisse des ventes. Certains utilisent une approche hybride non officielle (et illégale) selon laquelle ils facturent un prix si le client paie en espèces en USD et un autre s’il paie en bolivars.
Plusieurs propriétaires de petites entreprises interrogés pour cet article ont exprimé leur frustration de ne pas savoir quand et combien de devises la BCV mettrait à disposition et soupçonnaient que les gros poissons et les initiés bénéficiaient d’un accès privilégié. Ils ont déclaré avoir dû cliquer pendant des heures et espérer qu’un achat en USD serait finalisé. Craignant une nouvelle érosion de leurs revenus, beaucoup ont recours aux revendeurs du marché noir qui vendent des dollars (ou un équivalent en cryptomonnaie).
Pour la majorité de la population, ce problème ne se pose pas du tout. Bien que le dollar fonctionne effectivement comme une unité de compte commune et soit largement utilisé, très peu d’entre eux rapportent réellement des dollars en espèces. Le gouvernement Maduro a tenté de résoudre le problème en rattachant les avantages sociaux au dollar. Cependant, ces sommes sont payées au taux de change officiel en bolivares, ce qui signifie que la vie est devenue jusqu’à 20 % plus chère.
Les salaires, pensions et autres rémunérations réelles, qui ne représentent de toute façon qu’une infime fraction du revenu, sont fixés en bolivars et continuent donc à perdre de la valeur.
Des économistes chavistes tels que Tony Boza, Pasqualina Curcio et Juan Carlos Valdez ont proposé une « indexation » globale de l’économie sur un indicateur d’inflation. L’idée consiste à tirer parti de la vaste présence populaire du parti au pouvoir pour surveiller en permanence les prix et mettre à jour les revenus, les économies, les budgets, etc. en temps réel.
De manière plus détaillée, les militants locaux fourniraient des rapports réguliers sur les prix des aliments de base, des médicaments, des transports et bien plus encore. Une moyenne pondérée donnerait alors une mesure de l’inflation (par exemple une augmentation des prix de 0,5 pour cent), et tous les salaires, dépôts bancaires, etc. seraient mis à jour du même montant. Bien que le plan soit ambitieux et que l’inflation ne soit certainement pas un simple problème comptable, il éliminerait (en théorie) l’activité spéculative immédiate.
Résoudre le problème avec l’argent
Les économistes libéraux attribuent généralement la hausse du dollar du marché noir à deux facteurs : un resserrement de l’offre de devises et un excédent de liquidités. Autrement dit, le gouvernement ne fournit pas suffisamment de dollars tout en « imprimant de la monnaie » et en contribuant à une plus forte demande de devises. Cependant, les arguments douteux dès le départ sont certainement dépassés.
Selon Banca y Negocios, fin octobre, la BCV a contribué pour 4,3 milliards de dollars aux « bureaux de change ». Il s’agit d’une augmentation de 16 % par rapport à la même période en 2023. De plus, il a été rapporté que Chevron introduisait également des devises étrangères dans le système de change, bien que les détails soient rares.
Il est important de mettre ces chiffres en perspective. La banque centrale a injecté la somme colossale de 180 millions de dollars dans les échanges de devises à deux reprises en une seule journée.
À titre de comparaison, les référendums nationaux ont lieu quatre fois par an dans 4 500 zones de gouvernement local, permettant aux communautés de voter sur des projets financés par l’État, avec 10 000 dollars attribués par projet. Ce total annuel s’élève à 180 millions de dollars.
Il est vrai que la BCV échange de l’argent dans le cadre d’opérations de change et ne se contente pas de le remettre. Mais cela nous amène au deuxième point ci-dessus. Si l’argument du manque d’offre est discutable, l’argument de la liquidité est tout simplement réfutable.
Si la banque centrale a fourni 4,3 milliards de dollars sur une période de dix mois et que les montants mensuels sont multipliés par le taux de change (officiel) moyen, il s’avère qu’elle a reçu 159 milliards de BsD en retour. Néanmoins, les données statistiques de l’institution financière montrent que les liquidités n’ont augmenté que de 78 milliards de BsD au cours de cette période.
Cela signifie que les autorités ont siphonné environ la moitié des bolivares reçus et les ont intentionnellement retirés de la circulation au lieu de les convertir en salaires/primes pour la population. La banque centrale donne les dollars et prend les bolivares.
Les défis du blocus
Face à des sanctions paralysantes qui, entre autres, affectent l’industrie pétrolière d’une importance cruciale et excluent le Venezuela des marchés financiers, le gouvernement Maduro a opté pour une approche pragmatique et orthodoxe pour tenter de stabiliser et de stimuler l’économie.
D’une part, cela impliquait une concentration extrême sur la maîtrise de l’inflation par des réductions de dépenses et de salaires et un quasi-gel du crédit. D’un autre côté, de plus en plus d’incitations à l’investissement du secteur privé ont été créées, notamment des allègements fiscaux, des concessions sur les actifs de l’État et la déréglementation. La levée du contrôle des changes était l’une de ces mesures.
Le gouvernement se trouve désormais dans la position difficile de réduire la « pression » sur le taux de change officieux sans déclencher une nouvelle spirale inflationniste. D’autant que l’inflation est à son plus bas niveau depuis dix ans. Les chefs d’entreprise qui se sont historiquement opposés au processus bolivarien sont de bonne humeur. Ils supposent désormais essentiellement que les mesures prises par les dirigeants serviront leurs intérêts, que ce soit par la dévaluation de la monnaie ou par le développement de nouveaux systèmes de rémunération favorables aux entreprises.
La question est de savoir si le gouvernement veut simplement céder et accroître le fardeau de la majorité afin de maintenir la « paix économique ». Ou s’il y aura une sorte de réaction négative contre cette bourgeoisie enhardie.
Le grand maître d’échecs Aron Nimzowitsch a inventé la phrase : « La menace est plus forte que l’exécution ».
Dans ce cas, les autorités peuvent éviter de réintroduire une réglementation globale (ce qu’elles ne souhaitent manifestement pas), tout en semant une bonne dose de peur parmi les spéculateurs et les magnats des affaires.
Lorsque le scandale Tareck El Aissami a refait surface plus tôt cette année, l’une des allégations était que son groupe aurait utilisé une banque privée (Bancamiga) pour gonfler le taux de change parallèle. C’est le type d’opération contre laquelle la banque centrale et les autres régulateurs devraient prendre des mesures immédiates. Sans parler des poursuites contre les acteurs privés qui vendent des dollars aux prix du marché noir.
L’économie en difficulté du Venezuela n’offre pas de solutions faciles ni de sorties rapides. Le gouvernement Maduro a réussi à dissuader les secteurs économiques traditionnellement hostiles de leur position belliqueuse à l’égard d’un changement de régime. En fin de compte, les sanctions leur ont également fait du mal. Mais en fin de compte, les tigres civiques ne changent pas leur nature axée sur le profit.