Le président français Emmanuel Macron a évité le pire des cas lors des élections. Mais aujourd’hui, le cœur de la zone euro est menacé par un mélange volatile d’explosion des dépenses, de tremblements de terre sur les marchés boursiers et d’une crise politique permanente.
Poussez un soupir de soulagement à Paris : le parti populiste de droite RN de Marine Le Pen a été empêché de remporter les élections législatives en France. Mais la France pourrait bientôt aller de mal en pis. En raison de l’impasse entre les extrémistes de droite et de gauche et le parti de Macron à l’Assemblée nationale, la France est menacée d’une phase de statu quo prolongée. La Grande Nation s’est retrouvée dans une telle impasse politique que, tôt ou tard, les marchés pourraient commencer à trembler.
Cela ne se voit pas dans les cours dispensés à Paris peu après les élections. Les primes de risque des obligations d’Etat françaises ont légèrement augmenté dans les premières heures de la séance, l’indice phare CAC 40 ayant d’abord légèrement perdu puis rattrapé ses pertes. Mais si la première réaction instinctive des investisseurs est de bon augure, la France risque d’être confrontée à des turbulences majeures à moyen terme.
Même le ministre allemand de l’Économie verte, Robert Habeck, qui pourrait connaître un réveil populiste similaire lors des élections fédérales d’ici un an, l’admet : Les résultats des élections poseraient des « défis énormes » pour l’Europe et les relations franco-allemandes. Parce que le malaise politique se produit dans un contexte d’endettement national croissant. Et il n’est pas prévisible que la France parvienne bientôt à maîtriser son problème d’endettement. Au contraire.
Un « désastre » pour la solvabilité
Avec 110 pour cent de sa production économique, Paris est déjà dans la craie des investisseurs – le troisième taux d’endettement le plus élevé de la zone euro après la Grèce et l’Italie. Les analystes de Commerzbank s’attendent à ce que le déficit budgétaire déjà élevé de la France continue d’augmenter dans un contexte d’incertitude quant à la formation d’un nouveau gouvernement.
Parce que les extrémistes de gauche et de droite veulent aller plus loin. Augmentation du salaire minimum, retraite à 60 ans, plafonnement des prix de l’électricité et de l’essence : selon l’alliance de gauche, les projets du Nouveau Front populaire devraient coûter 150 milliards d’euros d’ici 2027. Le RN populiste de droite de Marine Le Pen veut aussi apporter des avantages financiers à l’électorat : baisse de la TVA sur l’énergie, retrait des régimes de retraite de Macron, cadeaux fiscaux pour les familles et les entreprises.
Ce faisant, ils pourraient dilapider complètement la dernière partie de la solvabilité de la France. « Ce serait une catastrophe pour le pays de s’engager sur la voie d’une augmentation massive des dépenses », prévient l’ancien patron de la BCE Jean-Claude Trichet à l’agence financière « Bloomberg ». Les programmes de gauche comme de droite sont tout simplement « irréalisables ». Concernant le niveau d’endettement, il n’y a « pas de place pour cela ». Trichet espère donc qu’au cours des prochains mois il y aura un « processus de maturation » parmi les dirigeants politiques des deux camps extrêmes.
L’euro est le plus grand perdant des élections
Apparemment, de nombreux investisseurs voient encore les choses de cette façon à l’heure actuelle. Ils supposent que les plans de dépenses extrêmes disparaîtront en raison de la nécessité de parvenir à un consensus lors de la formation d’un gouvernement. Mais ce n’est pas sûr : il est tout aussi concevable que Macron avale certaines des revendications fondamentales coûteuses afin d’attirer la gauche dans un gouvernement. Ou alors, un gouvernement stable ne peut pas être formé à long terme. Les observateurs s’attendent à ce que la coalition de convenance ou le gouvernement technocrate nommé par le président ne dure pas plus d’un an.
Cette courte durée de conservation inquiète déjà les prêteurs français. Le pays a besoin de réformes qui doivent être soutenues par une large coalition de partis, écrit Philippe Ledent, économiste chez ING. Ne pas le faire pourrait conduire à une instabilité à long terme qui perturberait les marchés.
« Le ‘canard boiteux’ au cœur de l’Union européenne n’inspire pas vraiment confiance et est associé à des perspectives pour les investisseurs », déclare Jürgen Molnar, stratège chez le courtier RoboMarkets. Cela se reflète clairement dans le rendement des obligations d’État françaises. Il a déjà augmenté de près de 3,5 pour cent depuis que Macron a annoncé de nouvelles élections il y a près d’un mois.
En fin de compte, la stabilité financière de la France – et avec elle celle de la zone euro – est à nouveau menacée : « Il est difficile d’imaginer comment un budget avec des coupes budgétaires pourrait être décidé compte tenu des nouvelles réalités politiques », déclare le stratège en chef des investissements. chez Rothschild Asset Management. Une dégradation des obligations d’État françaises est donc inévitable. Un retour de la crise est probable – « avec de nouvelles élections d’ici un an ».